文 | 金卫

8月14日，金龙鱼低开低走，早盘一度跌逾10%，截止午间收盘，金龙鱼依然跌10.56%，股价报于36.85元，总市值为1998亿。较上一个交易日，金龙鱼半天市值蒸发了236亿。

金龙鱼这次大跌，主要是业绩出现大幅下滑。

(相关资料图)

8月11日，金龙鱼发布了2023年半年度报告，报告期内，金龙鱼实现营业收入1187.14亿元，同比下降0.64%；归母净利润9.66亿元，同比下降51.13%；扣非净利润0.14亿元，同比下降99.4%。

为何这净利润出现如此大幅下滑？

金龙鱼主营业务为厨房食品、饲料原料及油脂科技产品的研发、生产与销售。旗下金龙鱼是国民级粮油品牌，也国内最大的农产品和食品加工企业之一。

金龙鱼于2020年10月15日在创业板上市，上市首月，金龙鱼在39.25元-62.39元之间震荡，从2020年11月份开始，金龙鱼正式进入主升浪，到2021年1月份最高飙升至145.36元，总市值一度突破7800亿元，短短4个月内涨超3倍。

不过，自2021年初见顶之后，金龙鱼由145元高点跌至如今的37元，跌幅超过70%。2023年10月，金龙鱼还将有48.79亿股、占比约90%的股份解禁。

金龙鱼持续下跌，很重要的原因在于金龙鱼的净利润走低。

2020年，金龙鱼上市当年的营收为1949亿，净利润为60亿。2021年、2022年，公司营收虽然在增长，但是净利润则持续下滑，同期净利润分别为41.32亿、30.11亿，同比下滑31%、27%。

经历了净利润两连跌，2023年在消费复苏背景下，金龙鱼的净利润不仅没有企稳回升，反而迎来更大幅度的跳水。

今年上半年，金龙鱼的营收大体持平，但是净利润却出现腰斩，尤其是扣非净利润仅1442万，大跌99%。

2023年一季度金龙鱼的净利润为8.54亿元；对比来看，二季度其净利润仅为1.12亿元，为上市以来单季最低，同比下降94%、环比下降87%。

对于业绩同比变动的主要因素，金龙鱼表示，报告期内，营业收入较去年同期略有下降，主要是因为价格因素的影响。公司厨房食品、饲料原料等销量有所上涨，但是产品的价格随着大豆、大豆油及棕榈油等主要原材料价格下跌有所回落。

从细分板块看，上半年金龙鱼厨房食品的整体利润同比下降，饲料原料及油脂科技产品的利润同比降幅较大。

对此，金龙鱼的解释是：油脂科技相关产品在行情下跌的影响下，利润空间受到挤压，使得利润同比减少幅度较大；另外，上半年国内大豆和菜籽压榨量同比有所增长，但是大豆成本较高，再加上豆油价格下跌，导致压榨亏损。

财报显示：2023上半年，金龙鱼的饲料原料及油脂科技产品毛利为-1.415亿元，而去年同期为34亿元；同期，该板块业务收入增幅最大，达4.7%，但成本增幅更大，达14.22%，导致毛利率大降8.37%，是公司总体毛利率降幅的两倍多。

今年上半年，金龙鱼扣非净利润仅一千多万。对此，金龙鱼在财报中解释称，扣非净利润下降主要因为未完全满足套期会计要求的衍生金融工具损益的影响。“从业务角度，所有期货损益的已实现部分应计入主营业务成本，未实现部分应随着未来现货销售而同步计入主营业务成本。”

金龙鱼的厨房食品和饲料原料的主要原材料之一为大豆，但国产大豆远不能满足国内需求，对进口大豆依赖度较高，为管理上游原材料价格风险，金龙鱼会购买期货、期权等商品衍生金融工具。

2018年-2019年，金龙鱼包括商品期货和金融期货在内的投资收益金额分别为9.48亿元、10.13亿元，占当年净利润的比重分别为17.18%、18.2%。

此后三年，金龙鱼的期货业务又陷入亏损。2020年的投资收益和公允价值变动损益总计为-35.49亿元，2021年为-8.43亿元、2022年为-2.44亿元。尤其是2021年、2022年，公司毛利率持续下跌的情况下，金龙鱼的期货套保业务也发生较大亏损。

2023年上半年，金龙鱼的金融衍生工具项，计入本期权益的累计公允价值变动为-2.9亿，出现大幅下滑。

值得一提的是，前十大流通股东中，中央结算有限公司、融泽投资有限公司等股东大幅减仓。

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